葛兰素史克集团

GSK plc 是一家总部位于伦敦的英国全球性生物制药公司。该公司成立于2000年，由葛兰素威康和史克必成合并而成，其历史可追溯至1715年的普劳夫法院药房。2025年营收为326.67亿英镑，拥有65,000名员工，在37个生产基地每年交付16.4亿个药品包装和3.89亿剂疫苗。

业务概览

GSK 是全球营收最大的独立疫苗公司，在带状疱疹（Shingrix）、脑膜炎和RSV疫苗领域占据主导地位。其专业药物部门专注于HIV、呼吸/免疫和肿瘤领域——这些领域定价能力强，专利保护持久。GSK 的竞争优势在于其庞大的疫苗生产基础设施：全球37个设施，产能达数亿剂，支撑着从儿童计划免疫到成人加强针的全球免疫项目。

公司向美国市场的战略转型体现在一项历史性的300亿美元五年承诺中，涵盖研发中心、一个利用人工智能和数字技术的宾夕法尼亚州生物制剂设施，以及扩大的商业运营。这使GSK能够受益于美国生物制剂的溢价定价，同时免受欧洲参考定价压力的影响。

主要优势

仅Shingrix在2025年就创造了36亿英镑收入，增长8%，在带状疱疹疫苗市场占据近乎垄断的份额。Arexvy 开创了RSV疫苗类别，在首个完整商业年创造了6亿英镑收入。GSK 的HIV产品组合——以长效注射剂Dovato和Cabenuva为主导——与每日口服方案相比提供了差异化的便利性。脑膜炎产品线收入达16亿英镑，得益于唯一获得FDA批准覆盖所有五种主要血清群的疫苗。2025年营业利润增长超过一倍，显示出消费者健康业务分拆后成功的利润率扩张。

挑战与展望

GSK 的普通药物产品组合面临持续的仿制药侵蚀，因为较老的呼吸和中枢神经系统产品失去独占权。在不断变化的政治管理下，美国疫苗政策的转变给成人免疫项目带来了需求不确定性。公司的肿瘤管线——尽管Blenrep的BCMA靶向多发性骨髓瘤疗法前景看好——但缺乏代谢疾病项目为竞争对手带来的近期重磅催化剂。货币波动（英镑兑美元走强）周期性压缩报告营收增长，尽管固定汇率表现强劲。